美東時(shí)間5月16日周五，美國(guó)財(cái)政部公布國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）顯示，3月外國(guó)購(gòu)買美債連續(xù)第二個(gè)月顯著增長(zhǎng)，創(chuàng)下新高。3月海外債主們的美債總持倉(cāng)合計(jì)增加了2331億美元，達(dá)到9.05萬(wàn)億美元。3月正值美債市場(chǎng)近期動(dòng)蕩的前夕。
最新的TIC數(shù)據(jù)反映了特朗普宣布大規(guī)模加征關(guān)稅前夕，外國(guó)投資者對(duì)美債的需求情況。美債的海外需求一直是債市的關(guān)注焦點(diǎn)，自特朗普發(fā)起大規(guī)模加征關(guān)稅以來(lái)，尤其如此。
今年4月2日特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅措施后，一度引發(fā)美債、美元及美股的股債匯三殺拋售潮，29萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)遭遇了自2001年以來(lái)最嚴(yán)重的拋售。彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)3月下跌1.8%，隨后在4月進(jìn)一步下跌近4%。3月十年期美債收益率波動(dòng)不大，但4月期間從3.86%大幅上升至4.59%。
未來(lái)幾個(gè)月的TIC數(shù)據(jù)將被密切關(guān)注。雖然4月的美債持倉(cāng)數(shù)據(jù)要等到6月才會(huì)公布，但部分市場(chǎng)參與者對(duì)此說(shuō)法持懷疑態(tài)度。從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，外國(guó)投資者在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)中的占比已經(jīng)從2008年超過(guò)一半的峰值下降，彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)該占比約為30%。
日本3月所持美國(guó)國(guó)債增加49億美元，為連續(xù)第三個(gè)月增加，至1.1308萬(wàn)億美元。自2019年6月持倉(cāng)超越中國(guó)大陸以來(lái)，日本一直是美國(guó)國(guó)債最大的海外持有國(guó)。
華爾街見聞網(wǎng)站此前提到，去年日本的美債持倉(cāng)變動(dòng)，一度被視為干預(yù)匯市壓力下的調(diào)整。為了穩(wěn)定日元匯率采取的干預(yù)需要日本掌握充足“彈藥”，因此不得不減持包括美債在內(nèi)的美元資產(chǎn)籌資。例如，有媒體援引數(shù)據(jù)稱，去年7月日本投入366億美元干預(yù)匯市。
不過(guò)此后，日元相對(duì)企穩(wěn)，特別是今年1月以來(lái)，日元相對(duì)美元明顯升值，日本政府暫時(shí)沒(méi)有支持日元的需求，失去了拋美債的一大動(dòng)力。
中國(guó)大陸3月所持美債下降189億美元，至7654億美元。從2022年4月起，中國(guó)大陸的美債持倉(cāng)一直低于1萬(wàn)億美元。3月，中國(guó)減持了276億美元的長(zhǎng)期美債。
截至今年2月，中國(guó)大陸是僅次于日本的第二大美債持有國(guó)家地區(qū)。3月持倉(cāng)的下降，令中國(guó)大陸成為美債的第三大債主，英國(guó)為第二大。英國(guó)3月所持美債增加290億美元，至7793億美元。這也是英國(guó)的美國(guó)國(guó)債持倉(cāng)二十多年來(lái)首次高于中國(guó)。
分析普遍認(rèn)為，鑒于中美關(guān)系變化和外儲(chǔ)資產(chǎn)配置多元化的趨勢(shì)，中國(guó)的美國(guó)國(guó)債持倉(cāng)仍可能穩(wěn)步下降。未來(lái)中國(guó)持倉(cāng)的波動(dòng)很大程度上仍受中美關(guān)系影響。
近年來(lái)，中國(guó)大陸減持美債更多來(lái)自外儲(chǔ)資產(chǎn)多元化配置的需要，提升黃金配置占比就是促進(jìn)多元化配置的一種體現(xiàn)。截至去年4月，中國(guó)央行曾創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)18個(gè)月增持黃金，此后一度暫時(shí)收手，不過(guò)近來(lái)又恢復(fù)購(gòu)入黃金的操作。本月稍早公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增加7萬(wàn)盎司，這是自2024年11月以來(lái)，中國(guó)央行連續(xù)第六個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。
開曼群島（被認(rèn)為是對(duì)沖基金等杠桿投資者的熱門注冊(cè)地）3月美債持有量增加了375億美元，達(dá)到4553億美元。市場(chǎng)人士表示，今年4月時(shí)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)部分源于對(duì)沖基金解除所謂的“基差交易”策略。
3月加拿大的美國(guó)國(guó)債持有量增加了201億美元，達(dá)到4262億美元。
美國(guó)財(cái)政部的TIC數(shù)據(jù)還顯示：
3月份，包括長(zhǎng)期證券、美國(guó)短期證券、以及銀行資金流的所有外資凈流入總額為2543億美元。其中，私人外資凈流入為2592億美元，官方外資凈流出為49億美元。
3月份，外國(guó)居民增持了美國(guó)長(zhǎng)期證券，凈買入規(guī)模為1832億美元。其中，外國(guó)私人投資者的凈買入為1460億美元，而外國(guó)官方機(jī)構(gòu)則凈買入373億美元。
美國(guó)居民在3月份增持了長(zhǎng)期外國(guó)證券，凈買入規(guī)模為215億美元。
經(jīng)過(guò)調(diào)整后，例如估計(jì)外國(guó)投資組合通過(guò)股票互換收購(gòu)美國(guó)股票，3月份外國(guó)對(duì)長(zhǎng)期證券的凈買入總額估計(jì)為1618億美元。
外國(guó)居民增持了短期證券美國(guó)國(guó)庫(kù)券983億美元。外國(guó)居民持有的所有以美元計(jì)價(jià)的短期美國(guó)證券和其他托管負(fù)債增加了986億美元。
銀行自身對(duì)外國(guó)居民的以美元計(jì)價(jià)的凈負(fù)債減少了61億美元。
美國(guó)財(cái)政部今年4月的TIC數(shù)據(jù)，定于2025年6月18日發(fā)布。
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